Casi 2,65% a 12 meses, sin arriesgar el capital y con el respaldo del Estado español. Suena a letra pequeña de publicidad engañosa, pero es el dato real de la última subasta de Letras del Tesoro. Y sin embargo, la mayoría de ahorradores españoles sigue sin saber cómo comprarlas.
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Qué son exactamente
Las Letras del Tesoro son deuda pública a corto plazo: le prestas dinero al Estado español durante un periodo fijo (3, 6, 9 o 12 meses) y, a cambio, te devuelve el capital más una rentabilidad pactada de antemano. No hay sorpresas: sabes desde el primer día cuánto vas a ganar, porque el precio se fija en la subasta y no varía hasta el vencimiento.
La forma de pago es peculiar y genera bastante confusión: no cobras intereses periódicos, sino que compras la letra «al descuento». Si el valor nominal es de 1.000€ y el descuento es del 2,5%, pagas 975€ al principio y recibes 1.000€ al vencimiento. La diferencia es tu rentabilidad.
Rentabilidad actual: los números de 2026
En la subasta de abril de 2026, la rentabilidad se movió entre el 2,11% y el 2,64% según el plazo. Un mes después, en mayo, las letras a 12 meses marcaron una rentabilidad marginal del 2,651%, el nivel más alto desde septiembre de 2024. Los plazos más cortos —3 y 6 meses— suelen rendir algo menos, aunque la diferencia entre plazos se ha ido estrechando en las últimas subastas.
| Plazo | Rentabilidad aproximada | Frecuencia de subasta |
|---|---|---|
| 3 meses | ~2,0-2,2% | Mensual |
| 6 meses | ~2,1-2,3% | Mensual |
| 9 meses | ~2,2-2,4% | Mensual |
| 12 meses | ~2,4-2,65% | Mensual |
Estas cifras se mueven cada mes en función de la política del Banco Central Europeo y de la demanda en cada subasta, así que conviene consultar el resultado de la última convocatoria en el portal del Tesoro antes de decidir el importe a invertir.
Cómo comprarlas: las dos vías
Hay dos caminos, y la diferencia de coste entre ambos es enorme. La primera opción, comprar directamente en el portal del Tesoro Público (tesoro.es), es gratuita si mantienes la letra hasta el vencimiento. Necesitas una cuenta valor o vincular tu cuenta corriente, y el trámite se hace 100% online con certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve.
La segunda vía es comprarlas ya emitidas a través de tu banco o un bróker. Aquí es donde hay que tener cuidado: muchos bancos tradicionales cobran comisiones de custodia y de compra que se comen buena parte de la rentabilidad, especialmente en las letras a 3 y 6 meses donde el margen ya es ajustado de por sí. Si vas a operar a través de un intermediario, compara antes las comisiones con las que aplican los mejores brokers para invertir, que suelen ser más competitivos que la banca tradicional en este punto.
Letras del Tesoro vs. depósito a plazo fijo
Es la comparación obligada, porque ambos productos compiten por el mismo perfil de ahorrador: quien no quiere sobresaltos. Ahora mismo, la rentabilidad de las Letras a 12 meses suele igualar o superar la de los mejores depósitos a plazo fijo del mercado, con una ventaja fiscal nada desdeñable.
Esa ventaja está en el tratamiento fiscal: los intereses de los depósitos tributan como rendimientos del capital mobiliario y están sujetos a retención desde el primer euro. Las Letras del Tesoro también tributan en el IRPF, pero si las compras directamente en el Tesoro no sufren retención a cuenta, lo que mejora tu liquidez durante el año (ojo: sigues teniendo que declararlas en la renta igualmente, la retención es otra cosa).
La otra ventaja de las Letras frente a los depósitos es la seguridad del emisor. El Fondo de Garantía de Depósitos cubre hasta 100.000€ por titular y entidad en los depósitos bancarios, pero las Letras del Tesoro están respaldadas directamente por el Estado, sin ese límite —aunque, siendo realistas, ambos productos se consideran de riesgo muy bajo en la práctica—.
¿Y frente a una cuenta remunerada?
Aquí la comparación cambia de naturaleza. Una cuenta remunerada sin condiciones te da liquidez inmediata: puedes sacar el dinero cuando quieras sin penalización. Las Letras del Tesoro, en cambio, te «atan» el capital hasta el vencimiento —aunque existe mercado secundario para venderlas antes, el precio de venta puede ser peor que el de compra si los tipos han subido mientras tanto—.
Si necesitas el dinero disponible en cualquier momento, la cuenta remunerada gana. Si sabes que no lo vas a tocar en 6 o 12 meses, la Letra suele rentar más. La trampa está en subestimar cuánto vas a necesitar ese dinero a corto plazo: mucha gente compra Letras a 12 meses y luego se ve obligada a vender en el mercado secundario con pérdidas porque surgió un gasto imprevisto.
Errores comunes al comprar Letras del Tesoro
El primero es no revisar la fecha de la próxima subasta y quedarse fuera del calendario, perdiendo semanas de rentabilidad. El segundo es comprarlas a través del banco habitual sin comparar comisiones, pensando que «total, es lo mismo». No lo es: una comisión de custodia del 0,5% anual puede recortar una cuarta parte de la rentabilidad neta en una letra a 12 meses.
El tercer error, más de fondo, es tratar las Letras como un producto de inversión a largo plazo cuando son, por diseño, un instrumento de ahorro a corto plazo. Si tu horizonte son varios años, hay alternativas —fondos indexados, planes de pensiones, incluso las mismas acciones a través de un bróker— que históricamente ofrecen mejor rentabilidad esperada, aunque con más riesgo.
Preguntas frecuentes
¿Hay una inversión mínima? Sí, el nominal mínimo por Letra es de 1.000€, y las peticiones adicionales se hacen también en múltiplos de 1.000€.
¿Puedo perder dinero? Si las mantienes hasta el vencimiento, no: recibes el nominal íntegro pactado. Solo puedes perder si las vendes anticipadamente en el mercado secundario en un momento desfavorable.
¿Tributan igual para todos? Se integran en la base imponible del ahorro del IRPF, con los mismos tramos que las plusvalías y los intereses de depósitos: del 19% al 28% según el importe.
Nuestra valoración
Para el perfil conservador que hoy tiene el dinero parado en una cuenta corriente sin remunerar, las Letras del Tesoro son de lo mejor que hay en el mercado español ahora mismo: seguridad máxima, rentabilidad competitiva y coste cero si compras directamente en el Tesoro. La compra a través de bancos tradicionales, en cambio, rara vez compensa frente a la vía directa.
Quien busque además diversificar y no solo aparcar liquidez debería mirar más allá: combinar Letras con alguna de las cuentas remuneradas de los neobancos para la parte de dinero que sí puede necesitar antes del vencimiento es, en la práctica, la estrategia que más suelen recomendar los asesores independientes para un colchón de ahorro a un año vista.
